卯家湾：建一座新城 安万千百姓 

如何解决组件功率虚标乱象?光伏行业分析人士表示，首先检测标准要统一，其次送检产品和量产产品要统一，再者各家组件企业不应在虚标功率上花精力，而要将技术创新作为核心竞争力。

上述11大央企集团不仅资金实力雄厚，无论是自测还是再找机构抽测，也都有较强检测能力。目前，主要一体化厂商TOPCon电池光电转化效率在24.5%左右，异质结电池光电转化效率在24%-25.5%之间。

相关专家进一步表示，光伏核心竞争力应该聚焦在技术创新，从底层研发下功夫，不受短期利益诱惑，坚持长期主义，这些才更值得市场关注。多标5W，对于450W组件也就是大约虚增1%左右，这还属正常，客户往往也能承受。2022年研发投入超过10亿元的光伏企业共计11家，6家千亿市值以上的光伏企业，研发投入均居前，且它们的整体研发投入力度也更高，市值最高的隆基绿能，研发投入超过71亿元领衔群雄。而TOPCon等作为新产品，在市场爬坡阶段，组件功率检测还达不到像PERC那样会有多家主流检测机构经常对标，各个机构功率检测的标准不一，难免会出现个别机构出具检测组件功率过高的情况。不过PERC转化理论效率为24.5%，越接近极值每提高一点效率就越难，新型电池也就陆续上市。

组件产品尺寸不统一，对上游供应链和下游系统都是极大考验，也给终端客户带来困扰，行业生态体系紊乱，资源浪费，不利于行业可持续发展。新老组件企业都在跑马圈地，行业竞争趋于白热化，也滋生了部分乱象，其中较为典型的就是组件功率虚标。在当前市场已经产能过剩、各环节产品价格持续下跌的背景下，扩张无疑会加速市场产能过剩的程度，行业淘汰赛也会更快到来。

在当前的市场竞争态势下，光伏企业选择扩张 TOPCon 产能有各自的 小九九 ：对于中腰部玩家来说，旧的 PERC 产能包袱相对小，加紧布局紧俏的 TOPCon 新产能，有希望在竞争中实现超车。上述分析师告诉 36 碳，当下，光伏电池片正处于技术迭代期，而 N 型组件中的 TOPCon 凭借转换效率高、工艺和技术成熟、量产性价比高等优势，将是未来几年的主流技术。TOPCon 产能产量及渗透率预测 来源：东吴证券36 碳发现，头部企业早已预料到激烈扩产会导致价格战和行业洗牌，或许因为经历了多次周期，它们表现得较为淡定。一位二级市场投资经理告诉 36 碳，光伏企业当下的扩产和募资计划可能有多重目的，一方面是补充流动资金、减轻负债，为接下来的行业洗牌加厚安全垫。

（36 碳注：TOPCon 电池，即隧穿氧化物钝化接触太阳能电池，是一种 N 型电池技术，其转换效率领先于上一代的、采用 P 型的 PERC 电池。其于近期拟发行可转债 138 亿元，投资大尺寸超薄硅片和 TOPCon 电池项目。

光伏电池技术路线演进历程 来源：平安证券不过，无视过剩、执意扩产的代价也是巨大的。至于募集资金的使用，改变募资用途的情况在 A 股并不罕见。所以不用担心行业会过度竞争，这个本来就是自然规律。近期，TCL 中环就因拟发行 138 亿元可转债用于扩产的计划收到了交易所的问询函。

但个体的最优选择容易导致集体的糟糕后果，这是一种典型的 合成谬误。TCL 董事长李东生表示： 我们希望提供晶体晶片的同时，能够交付更多的光伏电池和组件产品。以 2022 年组件出货量全球第一的隆基绿能为例，据上述分析师估算，2022 年末，隆基有 85GW 组件产能，其中 50GW 为 PERC 组件，30GW 为应用于分布式场景的 HPBC 组件。一位光伏分析师告诉 36 碳，目前光伏电池片技术正处于 P 型电池向 N 型电池升级的阶段，因此光伏企业都把 N 型电池，尤其是 N 型 TOPCon 电池作为扩张升级的重点。

此前市场上 TOPCon 产能严重不足时，TOPCon 组件相比 PERC 每瓦有约 2 毛钱的溢价，但随着 TOPCon 产能逐渐放量，如今价格已经缩小到 1 毛钱左右。而过时的 PERC 产能则将面临被淘汰的命运在这场扩产竞赛当中，没有真正的赢家。

据悉，目前市场上 TOPCon 组件相比传统 PERC 组件，每瓦有约 1 毛钱的溢价，属于先进产能，在市场上仍处于供不应求的状态。其官方公众号表示，到今年年底将形成 50GW 组件产能，其中 TOPCon 组件产能达到 38GW。

光伏企业积极扩产， 先进产能永不过剩 就像当年 PERC 取代 BSF ( 铝背场电池 ) 一样，现在 TOPCon 就类似于 2018、2019 年的 PERC。这导致多家拟扩张多晶硅项目的硅料企业叫停了继续投资的计划。一边是行业大咖纷纷提示产能过剩风险，另一边头部企业又要继续大幅扩产，光伏行业如今正陷入 怪圈 当中。当前，产能过剩几乎已经是光伏行业的共识，头部企业明知过剩风险，为何还要大规模扩产？对此，多家头部光伏企业相似的回应是，先进产能永远不会过剩。由于产能过剩导致激烈价格战，国内硅料 6 月末的最低价已经降到 6 万元 / 吨以下，击穿了多家硅料企业的成本线一直走专业化路线的硅片龙头 TCL 中环，也加大了下游电池、组件环节的布局力度。

自 2023 年二季度以来，组件龙头晶科能源、晶澳科技、通威股份、隆基绿能、天合光能不约而同抛出大规模扩产计划，仅这五家巨头的拟投资规模就高达 900 亿元，而新扩张的产能绝大多数选择了 TOPCon 技术路线。在 6 月的投资者活动交流中，晶科方面表示将维持积极的投产节奏，保持 N 型产能在行业内的领先规模。

光伏企业积极扩产， 先进产能永不过剩 就像当年 PERC 取代 BSF ( 铝背场电池 ) 一样，现在 TOPCon 就类似于 2018、2019 年的 PERC。据统计，过去一年，仅晶科能源具备 10GW 级别的 TOPCon 产能，但是到 2023 年底，将有超过 17 家厂商具备 10GW 级别及以上的 TOPCon 产能。

钱晶在今年 5 月接受 36 碳采访时表示， 光伏行业投入的研发费用都是为了让产品更便宜，降本是光伏行业的宿命和终极目标。复盘历史，以硅料环节为例，上一轮硅料价格的下行周期维持了数年时间，全球原有 20 家硅料生产企业，在激烈洗牌下只剩下 5 家龙头企业。

所谓的 优胜劣汰 将会是一个漫长且艰难的过程。TOPCon 产能产量及渗透率预测 来源：东吴证券36 碳发现，头部企业早已预料到激烈扩产会导致价格战和行业洗牌，或许因为经历了多次周期，它们表现得较为淡定。一位光伏分析师告诉 36 碳，目前光伏电池片技术正处于 P 型电池向 N 型电池升级的阶段，因此光伏企业都把 N 型电池，尤其是 N 型 TOPCon 电池作为扩张升级的重点。光伏电池技术路线演进历程 来源：平安证券不过，无视过剩、执意扩产的代价也是巨大的。

近期，TCL 中环就因拟发行 138 亿元可转债用于扩产的计划收到了交易所的问询函。能否顺利完成融资，也会影响到新产能落地的节奏。

如果不上马 N 型技术的新产能，那么其在集中式电站的市场，将被其他厂商的 N 型组件挤占。上述分析师告诉 36 碳，规划产能实际落地多少，是高度不确定的，会时刻跟随市场变动。

对于新老玩家而言，在当下扩张 TOPCon 产能看似都是最优选择。但总的来说，从 P 型到 N 型的技术迭代，反而加速了光伏行业的产能过剩。

一边是行业大咖纷纷提示产能过剩风险，另一边头部企业又要继续大幅扩产，光伏行业如今正陷入 怪圈 当中。有行业评论人士称，光伏行业已经陷入 囚徒困境。行业老大隆基绿能也在近期回复投资者提问时表示，产能过剩为结构性过剩，经过市场优胜劣汰后，阶段性过剩的产能会自动出清。（36 碳注：TOPCon 电池，即隧穿氧化物钝化接触太阳能电池，是一种 N 型电池技术，其转换效率领先于上一代的、采用 P 型的 PERC 电池。

在当前市场已经产能过剩、各环节产品价格持续下跌的背景下，扩张无疑会加速市场产能过剩的程度，行业淘汰赛也会更快到来。多家机构预测，2023 年底预计国内 TOPCon 产能将超 460GW，渗透率达到 29%，对应总的组件产能超过 1500GW。

在 TOPCon 路线上布局较早的晶科能源副总裁钱晶在接受 36 碳采访时表示，其下半年的 TOPCon 电池效率预计可达到 25.8% 的水平。而过时的 PERC 产能则将面临被淘汰的命运在这场扩产竞赛当中，没有真正的赢家。

生产成本方面，上述分析师表示，目前头部的厂商可以将 TOPCon 电池和 PERC 电池的每瓦成本差控制在 4 分钱以内，而售价上有约 1 毛钱的溢价 TOPCon 不仅每瓦盈利比 PERC 高约 6 分钱，且仍处于供不应求的状态，也因此成为厂商扩产的首选。这导致多家拟扩张多晶硅项目的硅料企业叫停了继续投资的计划。